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一家剛扭虧為盈的上市公司，一邊推進巨額收購，一邊迎來股東減持，這場資本運作背后的真實邏輯是什么？

2025年9月，英力股份宣布擬以4.68億元收購優特利77.94%股權，跨界進軍鋰電池領域。與此同時，公司股東舒城譽銘股權管理中心卻悄然籌劃減持計劃。

英力股份本次并購交易設計復雜，采用“股份+現金”組合支付方式。其中現金對價2.71億元，股份對價1.96億元，同時配套募資不超過1.96億元。交易完成后，英力股份控股股東上海英準及實際控制人戴明等人的持股比例將從48.04%降至45.11%，但控制權保持不變。

本次并購的標的優特利是一家專注于筆記本電腦電池模組的企業，2024年實現營收6.62億元，凈利潤3882.1萬元。收購旨在實現業務協同，使英力股份從筆記本電腦結構件模組生產向電池模組領域延伸。

以2025年5月31日為基準日，優特利股東全部權益評估值為6.03億元（收益法評估），較賬面值增值2.2億元，增值率57.4%。如此高的估值溢價需要未來業績增長作為支撐。

在并購計劃公布前，英力股份的股東們已頻繁減持。根據公開信息，股東舒城譽銘在2025年1月8日至4月8日期間計劃減持不超過18.61萬股。而此前，股東高新毅達已于2024年3月6日完成減持0.58%的股份。

英力股份的財務表現波動較大。2021年至2023年，公司凈利潤從6352.16萬元持續下滑，并連續兩年出現虧損：2022年虧損2784.97萬元，2023年虧損3501.33萬元。直到2024年，公司才實現扭虧為盈，營業收入18.43億元，歸母凈利潤1026.77萬元。

2025年1-6月，公司營業收入10.50億元，同比增長39.62%；歸母凈利潤627.73萬元，同比增長23.06%。盡管增長幅度可觀，但凈利潤率僅為0.6%，盈利能力仍然薄弱。

對于中小股東而言，關鍵在于確保公司治理有效運作，使本次并購能夠真正創造協同價值，而非成為利益輸送的工具。監管機構也應關注定增定價的合理性及股東減持的合規性，維護市場公平秩序。

（注：本文創作借助AI工具收集整理市場數據和行業信息撰寫成文。）

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